原《公司法》第179條規(guī)定：“公司的公積金用于彌補(bǔ)公司的虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者轉(zhuǎn)為增加公司資本”，但原《公司法》未界定“公積金”是指資本公積還是盈余公積，其他相關(guān)法規(guī)對(duì)此也只作了原則性的規(guī)定，上市公司在實(shí)際彌補(bǔ)累計(jì)虧損時(shí)做法不一，有為數(shù)眾多的上市公司優(yōu)先選擇以資本公積金彌補(bǔ)虧損。為了規(guī)范上市公司虧損彌補(bǔ)行為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年6月29日制定發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問(wèn)答第3號(hào)—彌補(bǔ)累計(jì)虧損的來(lái)源、程序及信息披露》規(guī)定：“公司當(dāng)年對(duì)累計(jì)虧損的彌補(bǔ)，應(yīng)按照任意盈余公積、法定盈余公積的順序依次彌補(bǔ)”，“仍不足以彌補(bǔ)累計(jì)虧損的，可通過(guò)資本公積中的股本溢價(jià)、接受現(xiàn)金捐贈(zèng)、撥款轉(zhuǎn)入及其他資本公積明細(xì)科目部分加以彌補(bǔ)”。 對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)這一用心良苦的規(guī)定，也受到不少上市公司的責(zé)難和挑戰(zhàn)，認(rèn)為中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定侵犯了其優(yōu)先選擇資本公積金彌補(bǔ)虧損的權(quán)利。
為了回答公司實(shí)踐中資本公積金是否能夠彌補(bǔ)虧損的問(wèn)題，新《公司法》第169條規(guī)定：“公司的公積金用于彌補(bǔ)公司的虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者轉(zhuǎn)為增加公司資本。但是資本公積金不得用于彌補(bǔ)公司的虧損。”為什么新《公司法》禁止用資本公積金彌補(bǔ)虧損呢?這是因?yàn)椋?
1.彌補(bǔ)虧損模糊了資本和收益的界限。為了給股東和投資者提供真實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，需要從會(huì)計(jì)上嚴(yán)格劃分資本和收益的界限，收益是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的結(jié)果，可以在彌補(bǔ)以前年度虧損之后分配給股東;而資本公積金屬于來(lái)自于企業(yè)收益之外的資源，其中大部分是股東的投資，具有資本的屬性，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)取得的收益無(wú)關(guān)。目前，企業(yè)的資本公積金的主要來(lái)源為股本溢價(jià)，屬于股東實(shí)繳資本超過(guò)股票面值的部分，由于法定注冊(cè)資本制度的規(guī)定而無(wú)法以資本的名義出現(xiàn)。因此用資本公積金彌補(bǔ)虧損勢(shì)必模糊資本與收益的界限，其結(jié)果是無(wú)法反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
2.資本公積金彌補(bǔ)虧損不利于資本保全和維護(hù)債權(quán)人利益。用資本公積金彌補(bǔ)虧損,等于將資本公積金轉(zhuǎn)為收益或利潤(rùn),從而等于用股東投入的股本溢價(jià)部分進(jìn)行利潤(rùn)分配.資本公積金彌補(bǔ)虧損的性質(zhì),與股東投入資本彌補(bǔ)虧損的性質(zhì)相同,因此其結(jié)果是將投資者的出資返換給投資者,等于變相抽逃資本或分配資本。既違反了《公司法》規(guī)定的資本保全原則，同時(shí)也弱化了公司資本對(duì)債權(quán)人的擔(dān)保功能，從而侵犯?jìng)鶛?quán)人的利益。
3.資本公積金彌補(bǔ)虧損損害了公司和股東的共同利益。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行稅法規(guī)定，企業(yè)的虧損可以在連續(xù)五年內(nèi)用以后年度的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)。根據(jù)這一規(guī)定，一個(gè)盈利的公司可因其以前年度的未彌補(bǔ)虧損而少交甚至不交當(dāng)年度的所得稅。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)賬面上未彌補(bǔ)的虧損，對(duì)一個(gè)成功實(shí)現(xiàn)當(dāng)年贏利的企業(yè)而言，意味著可以獲得一筆可以減少納稅的間接收益。而以資本公積金彌補(bǔ)虧損，將會(huì)使企業(yè)失去以稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)以前年度虧損的權(quán)利及相應(yīng)的稅收節(jié)省收益，損害了公司及其全體股東的共同利益。
4.資本公積金彌補(bǔ)虧損不利于市場(chǎng)資源的合理配置。近年來(lái)，為什么會(huì)有如此眾多的公司熱衷于以資本公積金彌補(bǔ)虧損呢?這是因?yàn)閷?duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，用資本公積金彌補(bǔ)虧損，最重要的目的是達(dá)到有關(guān)部門(mén)規(guī)定“再融資”的條件，實(shí)現(xiàn)“再融資”或“圈錢”的目的。根據(jù)《公司法》規(guī)定，累計(jì)虧損未經(jīng)全額彌補(bǔ)之前，上市公司不得實(shí)施利潤(rùn)分配。依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2004年底發(fā)布的有關(guān)規(guī)定，上市公司最近3年未進(jìn)行現(xiàn)金利潤(rùn)分配的，不得再融資;將上市公司現(xiàn)金分紅與再融資掛鉤，現(xiàn)金分紅作為再融資的條件之一，這對(duì)累計(jì)虧損額巨大的公司來(lái)說(shuō)，能不能用資本公積彌補(bǔ)虧損十分關(guān)鍵。因?yàn)楣举~面有累計(jì)未彌補(bǔ)的虧損，就意味著無(wú)法現(xiàn)金分紅，無(wú)法分紅就意味著無(wú)法再融資。資本公積金彌補(bǔ)虧損的直接結(jié)果是，使得效率低下的上市公司獲得了融資機(jī)會(huì)，扭曲了資本市場(chǎng)的資源配置功能。最為明顯的例證是：新《公司法》出臺(tái)后，為了搭乘用資本公積彌補(bǔ)虧損的末班車，許多上市公司紛紛在2005年年底新《公司法》尚未生效的情況下，先下手為強(qiáng)，實(shí)施資本公積金彌補(bǔ)虧損的計(jì)劃，僅2005年11月30日這一天，就有17家上市公司發(fā)布有關(guān)公告推出資本公積彌補(bǔ)虧損的預(yù)案，涉及彌補(bǔ)虧損額高達(dá)49.60億元。
由上可見(jiàn)，新《公司法》禁止資本公積金彌補(bǔ)虧損，這無(wú)疑是利潤(rùn)分配制度的顛覆性變革，對(duì)于真實(shí)反映公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、維護(hù)投資者和債權(quán)人的利益、實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的資源配置功能，都將發(fā)揮重要作用。
