長(zhǎng)期以來，國(guó)有企業(yè)處于“所有者缺位”的狀態(tài)，對(duì)國(guó)有企業(yè)管理層的約束往往是通過行政手段。管理層動(dòng)力不足是困擾國(guó)有企業(yè)的一大障礙，因此，如何建立對(duì)管理層的激勵(lì)與約束機(jī)制成為我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革中急需解決的問題。黨的十五屆四中全會(huì)后，我國(guó)相繼出臺(tái)了一系列關(guān)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定，尤其是對(duì)在科技園區(qū)或經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)內(nèi)的國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)有了明確規(guī)定。本文就擬上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法律問題進(jìn)行探討和分析，以求教于同仁。
一、股權(quán)激勵(lì)的涵義
股權(quán)激勵(lì)是指企業(yè)以本企業(yè)股權(quán)為標(biāo)的，采取股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)、股權(quán)出售、限制性股票或股票期權(quán)等方式對(duì)本企業(yè)董事、高級(jí)管理人員、重要技術(shù)人員等進(jìn)行的激勵(lì)。
擬上市國(guó)有企業(yè)是指目前尚未公開發(fā)行股票并上市交易但正在計(jì)劃改制并上市的國(guó)有企業(yè)。擬上市國(guó)有企業(yè)實(shí)質(zhì)上是非上市公司，適用有關(guān)非上市股權(quán)激勵(lì)的法律規(guī)定，由于其正在計(jì)劃改制并上市，在制定相關(guān)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，也有必要綜合考慮有關(guān)的相關(guān)規(guī)定，以保證公司管理制度的銜接和連續(xù)性。
二、股權(quán)激勵(lì)的法律依據(jù)
有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定，目前只有部門規(guī)章及規(guī)范性文件層面的規(guī)定，《公司法》、《證券法》等法律并未對(duì)股權(quán)激勵(lì)做出明確規(guī)定。但《公司法》中有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等規(guī)定是股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)規(guī)定，《公司法》第一百四十三條還提到“將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工”。
1、關(guān)于非上市公司股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定
我國(guó)有關(guān)非，主要是針對(duì)國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)的，對(duì)于非國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)，沒有太多的限制。自2002年以來，隨著《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部科技部關(guān)于國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作指導(dǎo)意見的通知》(國(guó)辦發(fā)[2002]48號(hào))的發(fā)布，我國(guó)先后出臺(tái)了一系列關(guān)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)的政策。
目前我國(guó)有關(guān)非上市國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定主要包括：
(1)《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部科技部關(guān)于國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作指導(dǎo)意見的通知》(國(guó)辦發(fā)[2002]48號(hào)，2002年9月17日發(fā)布)
(2)《財(cái)政部、科技部關(guān)于實(shí)施<關(guān)于國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見>有關(guān)問題的通知》(財(cái)企[2002]508號(hào)，2002年11月18日發(fā)布)
(3)《國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳、科技部辦公廳關(guān)于高新技術(shù)中央企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知》(國(guó)資廳發(fā)分配[2004]23號(hào)，2004年4月30日發(fā)布)
(4)《國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部關(guān)于印發(fā)<企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定>的通知》(國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2005]78號(hào))，2005年4月11日發(fā)布)
(5)《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)資委關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作實(shí)施意見的通知》(國(guó)辦發(fā)[2005]60號(hào)，2005年12月19日發(fā)布)
(6)《國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳、科學(xué)技術(shù)部辦公廳、北京市人民政府辦公廳關(guān)于組織北京市中關(guān)村科技園區(qū)國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)和企業(yè)化轉(zhuǎn)制科研院所開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知》(國(guó)資廳發(fā)分配[2006]1號(hào)，2006年1月5日發(fā)布)
(7) 《國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股、投資的意見》(國(guó)資發(fā)改革〔2008〕139號(hào)，2008年9月16日發(fā)布)
(8)《財(cái)政部、科技部中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)實(shí)施辦法》(財(cái)企〔2010〕8號(hào)，2010年2月1日)
(9)《關(guān)于在部分中央企業(yè)開展分紅權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知》(國(guó)資發(fā)改革〔2010〕148號(hào)，2010年10月11日)
2、關(guān)于上市公司股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定
有關(guān)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要法律依據(jù)是《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)。就國(guó)有上市公司的股權(quán)激勵(lì)，國(guó)資委和財(cái)政部還專門發(fā)布了更為嚴(yán)格的《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。我國(guó)目前有關(guān)國(guó)內(nèi)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定主要包括：
(1)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)(證監(jiān)公司字[2005]151號(hào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)2005年12月31日發(fā)布)
(2)《股權(quán)分置改革工作備忘錄第18號(hào)——股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施》(深圳證券交易所2006年6月8日發(fā)布)
(3)《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》(國(guó)資發(fā)分配[2006]175號(hào)，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部2006年9月30日發(fā)布)
(4)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄1、2、3號(hào)》(中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部 2008年發(fā)布)
(5)《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問題的通知》(國(guó)資發(fā)分配〔2008〕171號(hào)，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部2008年10月21日發(fā)布)
三、擬上市國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)具備的條件
擬上市國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的，須具備國(guó)家規(guī)定的條件。尤其是對(duì)于國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)來說，國(guó)家對(duì)此有明確的規(guī)定�！秶�(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部科技部關(guān)于國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作指導(dǎo)意見的通知》(下稱“《財(cái)政部指導(dǎo)意見》”)第三條規(guī)定，開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)的企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱試點(diǎn)企業(yè)),應(yīng)當(dāng)具備以下條件:
(1)產(chǎn)權(quán)清晰,法人治理結(jié)構(gòu)健全。
(2)近3年來,每年用于研究開發(fā)的經(jīng)費(fèi)占企業(yè)當(dāng)年銷售額5%以上,研發(fā)人員占職工總數(shù)10%以上,高新技術(shù)主業(yè)突出。
(3)近3年稅后利潤(rùn)形成的凈資產(chǎn)增值額占企業(yè)凈資產(chǎn)總額的30%以上。
(4)建立了規(guī)范的員工效績(jī)考核評(píng)價(jià)制度、內(nèi)部財(cái)務(wù)核算制度,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告真實(shí),近3年沒有違反財(cái)經(jīng)法律法規(guī)的行為。
(5)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施計(jì)劃明確,經(jīng)專家論證具有高成長(zhǎng)性,發(fā)展前景好。
針對(duì)高新技術(shù)中央企業(yè)，《國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳、科技部辦公廳關(guān)于高新技術(shù)中央企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知》第二條第(一)款規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)必須符合《財(cái)政部指導(dǎo)意見》第二、三條的規(guī)定，同時(shí)還應(yīng)具備以下條件：
(1)進(jìn)行了規(guī)范的公司制改造，公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層職責(zé)明確，形成了各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)。同時(shí)，還應(yīng)按照《指導(dǎo)意見》的要求進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估;
(2)高新技術(shù)主業(yè)突出，近三年國(guó)有凈資產(chǎn)增值較快，技術(shù)及管理等生產(chǎn)要素在資產(chǎn)增值中作用明顯，高新技術(shù)主業(yè)利潤(rùn)總額(銷售收入)占試點(diǎn)企業(yè)總利潤(rùn)(銷售收入)的50%以上;
(3)制定了明確的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施計(jì)劃，績(jī)效評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)核算等各項(xiàng)規(guī)章制度健全，管理完善。企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)確認(rèn)無違反財(cái)經(jīng)法律法規(guī)行為。
2010年2月1日財(cái)政部、科技部發(fā)布的《中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)實(shí)施辦法》(下稱“《實(shí)施辦法》”)，降低了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的門檻�！秾�(shí)施辦法》第五條規(guī)定，實(shí)施股權(quán)和分紅激勵(lì)的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：
(1)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略明確，專業(yè)特色明顯，市場(chǎng)定位清晰。
(2)產(chǎn)權(quán)明晰，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)健全并有效運(yùn)轉(zhuǎn)。
(3)具有企業(yè)發(fā)展所需的關(guān)鍵技術(shù)、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和持續(xù)創(chuàng)新能力。
(4)近3年研發(fā)費(fèi)用占企業(yè)銷售收入2%以上，且研發(fā)人員占職工總數(shù)10%以上。
(5)建立了規(guī)范的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度和員工績(jī)效考核評(píng)價(jià)制度。
(6)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)依法審計(jì)，且近3年沒有因財(cái)務(wù)、稅收違法違規(guī)行為受到行政、刑事處罰。
《實(shí)施辦法》第八條還規(guī)定，企業(yè)以股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售方式實(shí)施激勵(lì)的，除滿足本辦法第五條規(guī)定外，企業(yè)近3年稅后利潤(rùn)形成的凈資產(chǎn)增值額應(yīng)當(dāng)占企業(yè)近3年年初凈資產(chǎn)總額的20%以上，且實(shí)施激勵(lì)當(dāng)年年初未分配利潤(rùn)沒有赤字。
從上述規(guī)定可以看出，《實(shí)施辦法》將《財(cái)政部指導(dǎo)意見》中規(guī)定的近3年研發(fā)費(fèi)用占企業(yè)銷售收入的比例5%，調(diào)整為2%;將企業(yè)近3年稅后利潤(rùn)形成的凈資產(chǎn)增值額應(yīng)當(dāng)占企業(yè)近3年年初凈資產(chǎn)總額的30%以上，調(diào)整為20%，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的門檻明顯降低。
四、擬上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象及其持股方式
1、激勵(lì)對(duì)象
對(duì)于股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，相關(guān)規(guī)定比較一致�！敦�(cái)政部指導(dǎo)意見》、《實(shí)施辦法》均規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的發(fā)展做出突出貢獻(xiàn)的科技人員和經(jīng)營(yíng)管理人員。
對(duì)企業(yè)的發(fā)展做出突出貢獻(xiàn)的科技人員,是指企業(yè)關(guān)鍵科技成果的主要完成人,重大開發(fā)項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人,對(duì)企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品或核心技術(shù)做出重大創(chuàng)新或改進(jìn)的主要技術(shù)人員。
對(duì)企業(yè)的發(fā)展做出突出貢獻(xiàn)的經(jīng)營(yíng)管理人員,是指參與企業(yè)戰(zhàn)略決策、領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)某一主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域、全面負(fù)責(zé)實(shí)施某一領(lǐng)域業(yè)務(wù)工作并做出突出貢獻(xiàn)的中、高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員。
2、有關(guān)激勵(lì)對(duì)象的限制性規(guī)定
《財(cái)政部指導(dǎo)意見》中對(duì)激勵(lì)對(duì)象并不太多限制，只規(guī)定激勵(lì)對(duì)象持有的股權(quán)(份)在規(guī)定的期限內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，激勵(lì)對(duì)象為經(jīng)營(yíng)管理人員的，所持股權(quán)(份)的期限一般應(yīng)不短于其任職期限，限制期滿后可依法轉(zhuǎn)讓。《實(shí)施辦法》對(duì)激勵(lì)對(duì)象做出了諸多限制性規(guī)定，主要有以下幾個(gè)方面：
(1)企業(yè)監(jiān)事、獨(dú)立董事、企業(yè)控股股東單位的經(jīng)營(yíng)管理人員不得參與企業(yè)股權(quán)或者分紅激勵(lì)。
(2)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售的激勵(lì)對(duì)象，須在企業(yè)連續(xù)工作3年以上。但企業(yè)引進(jìn)的“千人計(jì)劃”、“中科院百人計(jì)劃”、“北京海外高層次人才聚集工程”、“中關(guān)村高端領(lǐng)軍人才聚集工程”人才，教育部授聘的長(zhǎng)江學(xué)者，以及高等院校和科研院所研究開發(fā)和向企業(yè)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化科技成果的主要技術(shù)人員，其參與企業(yè)股權(quán)激勵(lì)不受上述工作年限的限制。
(3)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的激勵(lì)對(duì)象，僅限于技術(shù)人員。
(4)激勵(lì)對(duì)象自取得股權(quán)之日起5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓、捐贈(zèng)其股權(quán)。激勵(lì)對(duì)象獲得股權(quán)激勵(lì)后5年內(nèi)本人提出離職，或者因個(gè)人原因被解聘、解除勞動(dòng)合同，取得的股權(quán)全部退回企業(yè)，其個(gè)人出資部分由企業(yè)按審計(jì)后凈資產(chǎn)計(jì)算退還本人;以股票期權(quán)方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的，未行權(quán)部分自動(dòng)失效。
(5)企業(yè)以股權(quán)出售或者股票期權(quán)方式授予的股權(quán)，激勵(lì)對(duì)象在按期足額繳納相應(yīng)出資額(股款)前，不得參與企業(yè)利潤(rùn)分配。
3、激勵(lì)對(duì)象的持股方式及利弊分析
對(duì)于股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的持股方式，相關(guān)規(guī)范性文件中并無太多的限制性規(guī)定�！秾�(shí)施辦法》第十九條規(guī)定，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的標(biāo)的股權(quán)，一般應(yīng)當(dāng)由激勵(lì)對(duì)象直接持股。激勵(lì)對(duì)象通過其他方式間接持股的，直接持股單位不得與企業(yè)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系或者發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。同時(shí)還規(guī)定，激勵(lì)對(duì)象通過其他方式間接持股的，在上報(bào)方案時(shí)須說明間接持股的必要性以及直接持股單位的基本情況，必要時(shí)應(yīng)當(dāng)出具直接持股單位與企業(yè)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系或者不發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的書面承諾。
從上述規(guī)定可以看出，激勵(lì)對(duì)象的持股方式可分為直接持股和間接持股，直接持股是原則性要求，間接持股是補(bǔ)充和例外。間接持股通常是指激勵(lì)對(duì)象通過一個(gè)實(shí)體企業(yè)持有企業(yè)的股權(quán)，激勵(lì)對(duì)象是該實(shí)體企業(yè)的股東或出資人。
實(shí)踐中，上述兩種持股方式都存在，以下就激勵(lì)對(duì)象直接持股和間接持股的利弊進(jìn)行簡(jiǎn)要分析：
(1)直接持股的利弊
利：
A. 可直接作為企業(yè)股東行使股東權(quán)利;
B. 激勵(lì)對(duì)象對(duì)所持股權(quán)具有獨(dú)立的、完全的處分權(quán)，可按規(guī)定自主決定處分該股權(quán)(包括股權(quán)變現(xiàn));
C. 股權(quán)變現(xiàn)時(shí)只需繳納個(gè)人所得稅及相關(guān)交易稅費(fèi)。
弊：
A. 每個(gè)激勵(lì)對(duì)象的股東權(quán)利比較分散;
B. 激勵(lì)對(duì)象很多的情況下，可能導(dǎo)致企業(yè)自然人股東太多。
(2)間接持股的利弊
利：
A. 多個(gè)激勵(lì)對(duì)象通過一個(gè)實(shí)體企業(yè)行使股東權(quán)利，權(quán)利較為集中，有利于管理，增加了在企業(yè)中的表決權(quán);
B. 激勵(lì)對(duì)象不直接登記為企業(yè)股東，身份相對(duì)比較隱蔽;
C. 企業(yè)自然人股東太多的情況下，有利于集中管理。
弊：
A. 不能直接作為企業(yè)股東行使股東權(quán)利;
B. 激勵(lì)對(duì)象通過一個(gè)實(shí)體企業(yè)行使股東權(quán)利，存在該實(shí)體企業(yè)被少數(shù)大股東操縱的風(fēng)險(xiǎn);
C. 股權(quán)變現(xiàn)時(shí)，實(shí)體企業(yè)(有限公司)通常需繳納企業(yè)所得稅及相關(guān)交易稅費(fèi)，分配到激勵(lì)對(duì)象個(gè)人時(shí)還須繳納個(gè)人所得稅。
由于有限合伙企業(yè)無須繳納企業(yè)所得稅，只對(duì)投資者的經(jīng)營(yíng)所得征收個(gè)人所得稅，目前，自然人通過有限合伙間接持股的情形在實(shí)踐中越來越多。
五、擬上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的方式
《財(cái)政部指導(dǎo)意見》規(guī)定了獎(jiǎng)勵(lì)股權(quán)(份)、股權(quán)(份)出售、技術(shù)折股三種激勵(lì)方式。《實(shí)施辦法》規(guī)定了股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)、股權(quán)出售、股份期權(quán)三種股權(quán)激勵(lì)方式，同時(shí)對(duì)分紅激勵(lì)也做出了規(guī)定。
企業(yè)可以通過以下方式解決標(biāo)的股權(quán)的來源：向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)股份;向現(xiàn)有股東回購(gòu)股份;現(xiàn)有股東依法向激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán);其他合法方式。
以下只簡(jiǎn)要介紹三種基本的股權(quán)激勵(lì)方式，不再對(duì)各種方式進(jìn)行深入的法律分析：
1、股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)
股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)是指企業(yè)無償授予激勵(lì)對(duì)象一定份額的股權(quán)或一定數(shù)量的股份。企業(yè)用于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售的激勵(lì)總額，不得超過近3年稅后利潤(rùn)形成的凈資產(chǎn)增值額的35%。其中，激勵(lì)總額用于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的部分不得超過50%。企業(yè)用于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售的激勵(lì)總額，應(yīng)當(dāng)依據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果折合股權(quán)，并確定向每個(gè)激勵(lì)對(duì)象獎(jiǎng)勵(lì)或者出售的股權(quán)。其中涉及國(guó)有資產(chǎn)的，評(píng)估結(jié)果應(yīng)當(dāng)經(jīng)代表本級(jí)人民政府履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)、部門(以下統(tǒng)稱“履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)”)核準(zhǔn)或者備案。
2、股權(quán)出售
股權(quán)出售是指企業(yè)按不低于股權(quán)評(píng)估價(jià)值的價(jià)格，以協(xié)議方式將企業(yè)股權(quán)(包括股份，下同)有償出售給激勵(lì)對(duì)象。出售價(jià)格應(yīng)當(dāng)在綜合考慮凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值、凈資產(chǎn)收益率及未來收益等因素的基礎(chǔ)上合理確定。
3、股票期權(quán)
股票期權(quán)是指企業(yè)授予激勵(lì)對(duì)象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)一定數(shù)量股份的權(quán)利。確定行權(quán)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮科技成果成熟程度及其轉(zhuǎn)化情況、企業(yè)未來至少5年的盈利能力、企業(yè)擬授予全部股權(quán)數(shù)量等因素，且不得低于經(jīng)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)或者備案的每股評(píng)估價(jià)。
六、擬上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的審批程序
擬上市國(guó)有企業(yè)欲實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，須按照《財(cái)政部指導(dǎo)意見》的規(guī)定申請(qǐng)股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)，經(jīng)批準(zhǔn)后實(shí)施。
《財(cái)政部指導(dǎo)意見》規(guī)定的審批程序如下
1、資產(chǎn)評(píng)估。
2、制定股權(quán)激勵(lì)方案并提交股東大會(huì)或董事會(huì)審議通過。
3、通過其集團(tuán)母公司或主管部門(如有)向主管財(cái)政部門、科技部門提交申請(qǐng)股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)的報(bào)告。報(bào)告應(yīng)包括如下內(nèi)容：
(1)企業(yè)的基本情況;
(2)股權(quán)激勵(lì)方案;
(3)省級(jí)以上科技主管部門認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)文件;
(4)試點(diǎn)工作的組織領(lǐng)導(dǎo)和工作方案，試點(diǎn)工作時(shí)間進(jìn)度安排等;
(5)企業(yè)員工效績(jī)考核評(píng)價(jià)制度、發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施計(jì)劃以及近期審計(jì)、評(píng)估報(bào)告。
4、主管財(cái)政、科技部門對(duì)符合條件予以批復(fù)。
《實(shí)施辦法》中規(guī)定審批程序更為詳盡，在此不再贅述。
七、擬上市國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)在上市后的銜接
法律對(duì)于股權(quán)激勵(lì)在上市前后的銜接問題并沒有明確的規(guī)定，通常而言，擬上市國(guó)有企業(yè)在上市之前實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度，在上市后按照《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》(下稱“《股權(quán)激勵(lì)辦法》”)的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行規(guī)范即可。因此，擬上市國(guó)有企業(yè)在上市之前制定股權(quán)激勵(lì)(方案)制度時(shí)，最好能夠充分考慮《股權(quán)激勵(lì)辦法》的規(guī)定，實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)(方案)制度不違反該辦法的規(guī)定。
以下就《股權(quán)激勵(lì)辦法》中與擬上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)規(guī)定不同的地方進(jìn)行簡(jiǎn)要分析：
1、《股權(quán)激勵(lì)辦法》規(guī)定的實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有上市公司應(yīng)具備的條件并不苛刻，但有關(guān)外部董事的要求是目前擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有上市公司的最大攔路虎�！豆蓹�(quán)激勵(lì)辦法》規(guī)定，外部董事(含獨(dú)立董事)應(yīng)占董事會(huì)成員半數(shù)以上，薪酬委員會(huì)由外部董事構(gòu)成，薪酬委員會(huì)制度健全，議事規(guī)則完善，運(yùn)行規(guī)范。
2、《股權(quán)激勵(lì)辦法》規(guī)定的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象與非上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)規(guī)定基本相同，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象原則上限于上市公司董事、高級(jí)管理人員以及對(duì)上市公司整體業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人員和管理骨干。
3、《股權(quán)激勵(lì)辦法》規(guī)定的國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)方式包括股票期權(quán)、限制性股票以及法律、行政法規(guī)允許的其他方式，并未提到股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售。但限制性股票實(shí)際上可以包含股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售方式，只是分類方法不一樣而已。
4、《實(shí)施辦法》規(guī)定，企業(yè)用于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售的激勵(lì)總額，不得超過近3年稅后利潤(rùn)形成的凈資產(chǎn)增值額的35%，其中，激勵(lì)總額用于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的部分不得超過50%�！豆蓹�(quán)激勵(lì)辦法》規(guī)定的方式不同，規(guī)定上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，上市公司任何一名激勵(lì)對(duì)象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股權(quán)，累計(jì)不得超過公司股本總額的1%，經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)的除外。
5、《實(shí)施辦法》規(guī)定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象自取得股權(quán)之日起5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓、捐贈(zèng)其股權(quán)�！豆蓹�(quán)激勵(lì)辦法》規(guī)定，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期滿，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和業(yè)績(jī)目標(biāo)完成情況確定激勵(lì)對(duì)象可解鎖(轉(zhuǎn)讓、出售)的股票數(shù)量。解鎖期不得低于3年，在解鎖期內(nèi)原則上采取勻速解鎖辦法。
綜上所述，目前國(guó)內(nèi)對(duì)于擬上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定主要是針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的，國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)在上市前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，須按照有關(guān)規(guī)定向主管財(cái)政、科技部門申報(bào)，經(jīng)批準(zhǔn)后方可實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案。擬上市國(guó)有企業(yè)在上市之前制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，應(yīng)充分考慮《股權(quán)激勵(lì)辦法》的規(guī)定，企業(yè)上市后須按照《股權(quán)激勵(lì)辦法》的規(guī)定進(jìn)行規(guī)范。
